黄金现货价格本周创历史新高,国内3月金银珠宝类零售额同比大增37.4%,老凤祥及潮宏基去年10月低点以来股价接近翻倍。券商研报指出,金价与复苏双因素共振下,预期金银珠宝市场规模将在2024年超过90万亿元,梳理相关受益上市公司名单(附表)。
财联社5月6日讯(编辑 若宇)黄金现货价格本周四一度冲上2080美元/盎司一线,创历史新高。A股方面,珠宝首饰品牌老凤祥及潮宏基自去年10月低点以来股价均接近翻倍。
黄金价格的持续攀升,引来众多投资者的目光。国泰君安刘越男等人在4月23日研报中表示,黄金珠宝复苏节奏与弹性优于预期,根据行业数据,1-2月同期高基数下黄金珠宝销售表现亮眼;3月后逐步进入Q2同期低基数,金银珠宝类2023年3月社零同比+37.4%。
提及黄金珠宝亮眼的逻辑,刘越男等人拆解,其一,金价稳步上行预期提振长期需求,存货增值提振毛利率,C端消费者黄金投资保值需求及加盟商补货需求有望释放;其二,Q2开始婚庆需求显著回补,同店开店有望匹配释放,长三角地区表现尤其值得期待;其三,古法金中流砥柱,金镶钻打开利润弹性。
关于黄金珠宝板块行情的可持续性,德邦证券郑澄怀在5月5日研报中分析,从国际金价来看,全球地缘政治的不确定性、美国经济衰退的不确定性等因素均有望对金价形成长期支撑。从国内消费复苏的节奏来看,预计今年三四季度婚庆旺季将持续释放消费需求。
长期来看,龙头公司有望凭借精准的产品定位,创新性的产品设计,以及积极的渠道扩张策略下,持续提升市场占有率,平稳兑现业绩增长。当前黄金珠宝板块估值基本处于历史中枢水平,仍具有较大的投资吸引力。
中国银河证券研究院甄唯萱在研报中指出,预期国内金银珠宝市场规模未来将稳步上升,将在2024年超过90万亿元万和城注册-官网首页,年复合增长率约为5%,奢侈金银珠宝的市场规模增长速度更快,年复合增长率约为17%。
头豹研究院预测,中国金银珠宝行业中黄金市场的增速最快,2018-2021年间的复合增长率为5.9%,预计未来5年也将保持6%的增速。
从黄金珠宝行业的产业链来看,主要包括上游黄金、钻石等原材料供应,中游的制造设计及下游的终端零售环节,其中下游环节的附加值较高,盈利能力较强。
国信证券研报中指出,下游零售环节同样拥有较高的毛利率水平,黄金品类零售毛利率10%-20%不等,钻石镶嵌类可达到60%左右的高毛利率水平,产业链附加值高,相关企业通过强势的渠道建设以提高市场份额,可以获得更加优化的盈利表现。
从竞争格局的角度来看,截至2022年,中国金银珠宝行业市占率前十的集团中,除了瑞士历峰集团、路易·威登集团外其余8个均为国产品牌集团。中国金银珠宝行业头部公司周大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率分别达到了9.3%、7.9%和3.7%,2017年 利澳招商主管以来行业内的CR10不断提升,于2021年超过了30%。
据财联社不完全统计,相关上市公司包括萃华珠宝、曼卡龙、菜百股份、潮宏基、老凤祥和周大生等,具体情况如下: