铂金远景 中国市场的强劲反弹可能会提振2023年铂金需求大幅加深市场短缺，随着疫情防控的放开，中国经济在2023年第一季度加速增长（GDP：4.5%，高于4.0%的共识预期）。2023年3月份的社会零售和汽车产量分别同比增长10.6％（第1季度：5.8％）和14.2％（第1季度：-4.2％）。如果中国的重新开放继续超出预期，我们估计，2023年铂金需求可能会增加15至30万盎司。
中国是全球最大的铂金消费国（见图1），在2019至2022年间，平均占全球铂金总需求的32％。中国铂金需求在2013年达到了275.8万盎司的峰值。首饰历来是中国铂金需求的主要驱动力（2013年约占70％），然而，消费者偏好的改变导致自2013年以来中国铂金首饰需求以14％的年复合增长率下降。自2020年以来，中国工业和汽车领域铂金需求的增长已经抵消了首饰领域需求的下降。在2019年至2022年期间，中国工业和汽车领域的铂金需求年复合增长率分别为11％和39％。最近，一些企业开始减少铑金，逐步采用100%的铂金漏板，从而使工业领域的铂金需求受到了特别的提振。
随着汽车产量在2023年第1季度加速增长(图3)，但纯电动汽车的渗透率则出现下降(图4)，中国的汽车铂金需求可能会继续复制近期的增长趋势。在经历了1月的疲软销售之后，中国汽车工业协会(CAAM)报告称，乘用车和商用车产量在2023年3月增长了14%和21%。此外，中国汽车工业协会的数据显示，随着2023年中国政府对电动汽车补贴的结束，轻型纯电动汽车的渗透率从2022年第4季度的24.9%降至2023年第1季度的21.2%。纯电动汽车渗透率增长放缓，意味着对含有铂族金属（燃油及混动）汽车的需求将会被延长。
受疫情防控及更广泛经济担忧加剧的影响，中国首饰领域的铂金需求在2022年加速下降，同比下降31%至48.4万盎司。中国放宽防疫政策预计将推动消费者信心和铂金首饰需求的复苏。在我们最新的《铂金季刊》中，全球铂金首饰需求预计将同比增长2%，从2022年的189.4万盎司增长到2023年的193.6万盎司。中国经济数据(图6)显示出，2023年第1季度零售金银首饰销量同比增长13.6%(3月份:+37%)。中国的数据不包括铂金首饰。然而，如果更强劲的经济数据流入中国首饰需求，足以使其回到2021年的水平，那么2023年铂金需求将比《铂金季刊》的预测增加约15万盎司，尽管它仍将比峰值需求低65%(右上图)。
如果中国经济数据持续改善以支撑更广泛的需求拉动，将推动中国铂金总需求恢复到2021年258.8万盎司的水平，这可能意味着与我们最新的《铂金季刊》中2023年预测年相比，铂金需求将增加约30万盎司。值得注意的是，2023年铂金需求的增长将进一步加深55.6万盎司的预测供应短缺。
中国的铂金需求正变得多样化。最近汽车和工业领域对铂金需求的增长弥补了首饰领域需求的下降。
如果比预期更加强劲的经济增长推动2023年铂金需求回到2021年的水平，这将使总需求增加约30万盎司，并进一步加深预测的55.6 万盎司短缺。
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